2015年4月，工信部發(fā)布127文提出電解鋁行業(yè)等量或減量置換。根據亞洲金屬網今日報道，截止5月15日，我國電解鋁的產能置換指標合計約為247.55萬噸，223.55萬噸的電解鋁產能(占總置換產能的90.3%)指標已完成交易，剩余青海金源和山東齊星計劃出讓24萬噸(占比約9.7%)電解鋁產能置換指標，且置換指標均用于新建的電解鋁項目。我們預計，通過嚴控新增產能與環(huán)保政策的供改政策驅動，考慮運行產能是否嚴重關停的情景下，2018年我國的實際電解鋁產出量在3127-3641萬噸之間，全球電解鋁的缺口或將達到230-744萬噸。

　　2015年4月，工信部發(fā)布127文提出電解鋁行業(yè)等量或減量置換。2015年4月20日，工信部印發(fā)《關于印發(fā)部分產能嚴重過剩行業(yè)產能置換實施辦法的通知》工信部產業(yè)【2015】127號文，嚴禁鋼鐵、水泥、電解鋁等行業(yè)新增產能;這些產能嚴重過剩行業(yè)項目建設，須實施等量或減量置換，特別在京津冀、長三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域，實施減量置換。

　　等量或減量置換的嚴控電解鋁新增產能的重要手段。所謂產能等量置換是指建設項目應淘汰與該項目產能數量相等的落后或過剩產能，減量置換是指建設項目應淘汰大于該項目產能數量的落后或過剩產能;工信部通過借助建立全國電解鋁產能置換指標交易平臺來實現嚴禁電解鋁等新增產能的目標。值得注意的是，這些行業(yè)新( 改、擴)建項目產能置換指標，須為2013 年及以后列入工信部公告或省級人民政府完成任務公告的企業(yè)產能，已超過國家明令淘汰期限的落后產能，不得用于產能置換。

　　截止至4月底，已有約223.55萬噸的電解鋁產能實現產能置換。據卓創(chuàng)統(tǒng)計，國內電解鋁成建成產能4467.3萬噸，運行產能3843.45萬噸，產能運行率86.04%。據亞洲金屬數據網統(tǒng)計，我國電解鋁出讓的產能置換指標合計約為247.55萬噸。目前，已有約223.55萬噸的電解鋁產能(占總置換產能的90.3%)指標完成交易，剩余青海金源和山東齊星計劃共出讓24萬噸(占比約9.7%)電解鋁產能置換指標。在已完成的90.3%產能置換指標中，分為三類交易類型：

　　1)跨省交易實現49.1萬噸，占比約19.83%：東方希望包頭稀土鋁業(yè)正在固陽建設一個年產能50萬噸的電解鋁在建項目，該廠已經購買湖南創(chuàng)元和泰山鋁業(yè)共約39.1萬噸電解鋁產能置換指標。內蒙古蒙泰鋁電購買江蘇大屯10萬噸電解鋁置換指標。

　　2)省內交易實現53.45萬噸，占比約21.59%：河南省內淘汰的電解鋁產能最多，約為53.45萬噸(占比約21.59%)。然而，河南省內的電解鋁指標只能在省內出售，該省淘汰的大部分指標已被河南豫港龍泉鋁業(yè)購買。

　　3)集團內部交易實現121萬噸，占比約48.88%：青海鑫衡，四川其亞，撫順鋁業(yè)，浙江華東，共約121萬噸電解鋁指標，在各自集團內部出售。

　　若政策嚴格執(zhí)行， 超過500萬噸的運行產能或被強制關停。目前，全國合規(guī)備案產能指標為4008萬噸，其中包括工信部在冊產能2987萬噸和2013年5月前已有備案合規(guī)產能及特批項目產能1021萬噸。若嚴格按照合規(guī)產能指標執(zhí)行生產，將涉及關停運行產能高達541萬噸，可運行產能將降低至3302萬噸。同時，環(huán)保政策(2+26城)的影響也會約帶來供暖季200萬噸實際減產。

　　電解鋁將從過剩變?yōu)槌B(tài)不足， 2018年缺口或達230萬噸以上。同時，考慮到運行產能關停成本很高，運行產能關停執(zhí)行難度較大，最大的運行產能量或出現在目前的運行產能不會強制關停，但新建產能都需要用指標置換進行的背景下。因此，考慮運行產能是否嚴重關停的情景背景下，通過嚴控新增產能與環(huán)保政策的供改政策驅動，2018年我國的實際電解鋁產出量在3127-3641萬噸之間，全球電解鋁的缺口或將達到230-744萬噸。