1、國內現(xiàn)貨價格及成交升貼水變化

　　上周周內期貨價格大幅下挫，價臨13500元附近關鍵價位，市場對價格認可度上升，對價格觸底反彈寄予厚望。下游加工企業(yè)積極補庫，加上部分中間貿易商囤貨待漲以及部分貿易商惜售，市場成交從清淡逐漸轉活躍。此外本周即將交割，也令現(xiàn)貨成交價/期貨升水明顯收窄。周內廣東現(xiàn)貨成交價/1704合約貼水從周初的230元附近收窄至120元附近。周內華東現(xiàn)貨成交價/當月價格貼水迅速收窄，從周初的180元附近下降至周末的80元附近。隨著交割期的臨近價差將進一步收窄。盡管庫存高企，價差快速收窄，近期并未出現(xiàn)大量的保值盤流出，市場等待節(jié)后庫存拐點的出現(xiàn)。不過一方面新疆發(fā)運仍然暢通，積壓的鋁錠量將逐步轉運至沿海倉庫，另一方面市場供應處于略微過剩狀態(tài)，且廣東及河南地區(qū)下游消費受環(huán)保檢查影響開工率略有下降，庫存拐點將比我們預計的更久來臨。受廣東到貨頗多的影響，近期兩地價差偏窄，后期或略有擴大，但擴大空間有限。

　　2、鋁錠現(xiàn)貨庫存變化

　　庫存方面，截止周四，國內社會總庫存量為111.94萬噸，周比增加9.5萬噸。其中廣東地區(qū)鋁錠社會庫存量為34.8萬噸，較前一周周五增加5萬噸；華東地區(qū)鋁錠社會庫存量為69.2萬噸（其中上海庫存24.3萬噸，無錫庫存38.2萬噸、杭州庫存6.7萬噸），周比增加4.7萬噸（其中上海增加2.6萬噸，無錫增加2.4萬噸，杭州減少0.3萬噸）；鞏義庫存7.9萬噸，周比減少0.2萬噸。

　　全國庫存創(chuàng)2015年6月以來新高，雖庫存增速略有放緩，但上周全國庫存增加量仍接近10萬噸，離歷史至高點130萬噸距離又拉近一步。廣東消費明顯回暖，據了解下游訂單增加，需求好轉，因此周一至周四廣東鋁錠出庫量增加至4.7萬噸，較前一周增加約1萬噸。入庫量仍較大，高達9.7萬噸，在市場需求仍偏弱的情況下，廣東庫存繼續(xù)快速上升。華東方面，庫存增速維持在7%附近，繼續(xù)穩(wěn)定增加。鞏義方面，庫存下降，下游訂單表現(xiàn)較好，采購積極。雖然進入3月消費旺季，但短期內全國庫存預計仍將繼續(xù)增加。

　　3、鋁棒市場變化

　　上周廣東鋁棒庫存量再度增加，截至周末公共倉庫存量為69000噸，較前一周末增加了5100噸。伴隨著鋁價的大幅下跌，鋁棒廠家此前的基價優(yōu)勢不再明顯，出于成本因素考慮，加工費報價相對堅挺。加上部分鋁棒參與保值，不急于出貨以及下游環(huán)保檢查趨嚴使得重熔棒供應減少而鋁水棒需求增加——周內各公共倉鋁棒出庫量基本維持在3500-4000噸/天，這些因素也對加工費形成支撐。總而言之，周內鋁棒加工費較為平穩(wěn)，基本維持在350-450元之間。